物価高が続く中､ 医師という職業がインフレに弱いことを前回お話しました｡ 連載｢医師による医師のための財テク術｣の４回目では､ 医師がどのように資産を守ればいいのか､ 具体的に考えていきましょう｡ 

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※本記事は執筆者の個人的な意見であり､ 特定の投資方法の効果を保証するものではありません｡ 投資は自己責任でお願いします｡

過去200年間のリターンを比較

株式投資のバイブルとされている本の1つに､ ジェレミー・シーゲル氏の｢株式投資の未来｣という本があります｡ その中で最も有名な図が以下になります｡

米国において､ 1801年からの200年間に渡る各資産の実質トータルリターンを示したものです｡ 実質トータルリターンとは､ 配当金を再投資 (複利の力を利用) した上で､ インフレによる貨幣価値の下落を織り込んで､ どのようなリターンが得られるのかというものです｡

この図は対数グラフになっていることにご注意下さい｡ 縦の目盛りが1つあがると､ 数値が10倍になっています｡ こちらは非常に重要な内容ですので､ 詳しく見ていきましょう｡

株

株は､ 長期でみると年率6.5~7%で一直線に伸びています｡ 短期的には少し外れてしまうこともありますが､ しばらくすると戻ってきています｡ これを｢株は平均回帰性がある｣といいます｡ 世界恐慌など様々な危機がありましたが､ それでも確実に経済は拡大し続けているのです｡

個別にみると大きく稼いでいる企業から､ 赤字を垂れ流している企業までたくさんあります｡ ただ､ ダメな会社が淘汰されて､ イケイケな企業がどんどん出てきて市場を引っ張ってくれるので､ 株式指数全体を押し上げられます｡ また､ 株価は元本が保証されない投資商品であり､ その分のリスクプレミアムが乗っているのもリターンが高くなる要因となっています｡

インフレ調整後のリターンが (対数表示で) 一直線になる原因として､ 株はインフレを吸収する性質があるということがあります｡ 第3回で学んだように､ インフレによってモノの値段が上がると､ 企業の収益が上がるため､ それが株価に反映されるようになるのです｡

債券

債券とは､ 一定期間保有することによって､ 決められた額の配当を得られる商品です｡ 代表格は米国債などの国債です｡ 原則として､ 償還されるまでの年限が長いもの (長期国債) が利率は高いです｡ 株式のようなリスクプレミアムが乗っていない分､ 債券のリターンは株式を下回ります｡

債券は決められた｢額｣の配当が得られるため､ インフレで貨幣の価値が下がると､ 実質的にマイナスになってしまうことすらあります｡ つまり､ 株式とは逆で､ 債券はインフレを吸収する性質がない､ といえます｡

金

古来より､ その希少性から金は価値の保存手段として利用されてきました｡ インフレ調整後の価値は200年経過してもほぼ横ばいです｡ 最近､ ｢金が最高値を更新した｣といったニュースがありますが､ これは貨幣の価値 (特に円の価値) がインフレによって落ちただけで､ 金の本質的価値が上がったわけではありません｡

ドル

グラフでは1ドルの価値が200年で0.07ドルにまで激減しているので､ 驚かれた方もいるかもしれません｡ 第3回で見たように､ 仮に米国が目標としている年2%のインフレが200年間続くと､ 1ドルの価値は0.0017ドルになるので､ これでも実際のインフレ目標は達成していないといえます｡

資産の全額を貯金している人は､ こうして価値が毀損していく貨幣 (特に円) に全力投資しているのと同じ､ ということを認識する必要があります｡

つまり､ インフレに対抗するためには貯金だけではダメで､ 株や債券､ 金などに投資をする､ 特に株は必須だといえます｡

まとめ

いかがでしたでしょうか｡ 今回のTake Home Messageは

• 株は超長期では年率5~7%で成長し､ インフレも吸収する性質がある
• 債権のリターンは株に劣り､ インフレに弱い
• 金は価値の保存手段として効果を発揮する
• 現金の価値はインフレにより毀損する

となります｡ 実際には､ これらに分散投資を行うことによって､ 資産の拡大を目指していく形になります｡ 次回以降､ さらに詳しく投資手法についてみていきましょう｡

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